股指：

　　4月16日，A股阛阓震撼回调，尾盘拉升，Wind全A收跌0.53%，成交额1.14万亿元，较上周小幅缩量。交通输送、银行。煤炭等板块发扬偏强，新能源车和TMT关联板块走弱。中证1000指数下降1.33%，中证500下降0.82%，沪深300上升0.31%，上证50上张0.91%。统计局公布多项一季度经济数据：中国一季度GDP录得5.4%；3月社零同比5.9%，破钞端对经济总量造成逾额孝敬。这也与此前公布的社融高于季节性水平的数据基本一致。受到关税影响，二季度关联数据可能出现回落。死心2025年4月12日，好意思国对华关税税率加增125%。好意思国海关等机构发布关税豁免清单，对恰当门槛的中国入口商品中的好意思国时候部分免征关税。对部分国度施行暂缓关税策略。中国国务院发布《中好意思经贸干系中方态度白皮书》，讲演中方态度。好意思国脉轮关税策略的本色是当局试图以缩小往往账户逆差的模样缓解成本账户顺差不及的压力，这一问题短期难以处罚。关税策略依然技巧，而非见地，其真的见地依然通过点对点的道判重塑巨匠生意模样。在其他经济体与好意思国道判经由中，其对华关税策略可能成为道判筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的边缘扰动。该策略一样对A股产滋永恒影响，翌日我国经济发展重点进一步聚焦于内轮回，使得中央财政促销费逻辑愈加顺畅。降准降息预期在当天重新升温，央行购买国债窗口可能重新大开。

　　国债：

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行开展430亿元7天期逆回购操作，利率捏稳于1.5%。央行开展1045亿元7天期逆回购操作，单日净回笼144亿元。银行间阛阓方面，DR001报价1.69%，DR007报价1.72%。经济数据出炉，一季度国内出产总值同比增长5.4%，经济安定向好趋势延续。资金面来看，3月中旬起公开阛阓操作对资金面呵护力度增强，4月政府债净刊行压力较低，资金保捏偏紧态势但边缘转松。策略方面，在外围省略情味加大布景下，货币策略宽松预期有所增强。短期来看，债市上升较为充分，在未有降息落地情况下债市接续走强能源显著放松，短期以横盘整理态势看待。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金大幅走高，上升3.5%至3342.57好意思元/盎司；现货白银上升1.37%至32.48好意思元/盎司；金银比升至102.8隔壁。昨晚好意思联储主席鲍威尔语言仍无视特朗普降息呼声，一方面，他觉得加征关税等策略让经济濒临很高的省略情味，联储要比实时局更晴朗再酌量降息、要幸免关税捏久推升通胀。关税推高通胀，让经济增长放缓，被视为建议了滞胀的担忧。另一方面，他告诫投资者，面对省略情味，好意思股等金融阛阓会接续波动，但否定联储会大领域“救市”。鲍威尔语言加重了好意思元金融财富的扯破，滞胀的担忧则大幅莳植了金价。黄金来往逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“策略扰动”，捏续受到阛阓追捧，且呈现加快上扬态势。笔者觉得，危急同业，历史新转折的黄金很难去“量化”高度，保管左侧多头严慎来往，止损位上移至3100~3200好意思元/盎司区间。关于白银而言，工业品和黄金发扬同期影响银价，但金银比归来预期下，银价补涨预期会激烈，因此建议保管逢低买入操作。

包袱裁剪：李铁民